ФАКТОРЫ РИСКА ДЛЯ РУБЛЯ ДОЛГИ, НЕФТЬ И СТАВКА ФРС

Лучшие Форекс брокеры 2021:
Читайте в этой статье:

Анализ факторов, влияющих на курс рубля в 2008-2022 гг

Современная экономическая обстановка характеризуется нестабильностью на российском валютном рынке, которая наблюдается с 2022 года (см. рисунок 1). Падение рубля на тот момент было обусловлено неблагоприятной ситуацией на рынке нефти.

Рисунок 1. Динамика курса доллара к рублю в 2008 — 2022 гг. Составлено автором на основе данных официального сайта Центрального банка РФ //URL: https://www.cbr.ru/

В экономической литературе встречается множество классификаций факторов, влияющих на валютный курс. В связи с напряженной мировой обстановкой, вызванной введением антироссийских санкций, эксперты выделяют новые факторы, которые оказывают серьезное влияние на курс рубля.

  • спрос на рублевые активы со стороны инвесторов
  • новости нефтяного рынка (запасы нефти в США, новости ОПЕК)
  • геополитика (санкции, ситуация в Сирии и Украине)
  • покупки валюты Минфином
  • риторика и действия ФРС США
  • макроэкономическая статистика из России
  • риторика и действия ЦБ РФ
  • налоговая реформа США
  • риторика и действия Европейского Центробанка
  • макроэкономическая ситуация из США
  • макроэкономическая ситуация из Евросоюза [2].

Однако в результате анализа различных классификаций факторов, представленных в литературе, автором статьи была предложена своя классификация факторов, влияющих на курс рубля. В данной статье выявлено влияние каждого фактора на курс рубля.

По мнению автора, в число факторов, влияющих на курс рубля в 2008-2022 гг., входят следующие:

  • мировые цены на нефть
  • экономические санкции
  • объем валютных интервенций
  • ставка ЦБ РФ
  • ставка ФРС США
  • ставка ЕЦБ
  • темп инфляции

Для того, чтобы показать насколько значимо влияние того или иного фактора, был проведен корреляционный анализ и построена корреляционная матрица (см. табл. 1).

Рейтинг Форекс брокеров:

Максим Орловский — Рынок акций РФ и санкции США

Временной период: январь 2008 г. — март 2022 г.

Y — средневзвешенный курс доллара за месяц (в рублях)

Х1X2 …X7 — основные факторы, влияющие на курс рубля. В данном случае были взяты данные за каждый месяц.

Таблица 1. Корреляционная матрица *

Средневзвешенный курс доллара за месяц, руб.

Рейтинг Форекс платформ:

Среднемесячная цена на нефть, долл. За баррель

Объем валютных интервенций за месяц, млн. долл. США

Среднемесячная ставка ЦБ РФ,%

Среднемесячная ставка ФРС США,%

Среднемесячная ставка ЕЦБ,%

Среднемесячный темп инфляции,%

Средневзвешенный месячный курс доллара, руб.

Среднемесячная цена на нефть, долл. за баррель

Объем валютных интервенций за месяц, млн. долл. США

Среднемесячная ставка ЦБ РФ,%

Среднемесячная ставка ФРС США,%

Среднемесячная ставка ЕЦБ,%

Среднемесячный темп инфляции,%

Проведенное автором исследование выявило следующие закономерности.

Цена на нефть

Между такими показателями, как цена на нефть и курс доллара к рублю наблюдается достаточно высокая связь (по сравнению с остальными показателями) и обратная зависимость (-0,77), а между ценой на нефть и курсом рубля, наоборот, прямая зависимость. При росте цены на нефть, рубль крепнет. Данный тезис подтверждает рисунок 2.

Рисунок 2. Динамика цены на нефть и курса доллара к рублю в 2008 — 2022 гг. Рассчитано автором на основе данных с сайта Центрального банка РФ и сайта investing.com

В 2008 году в период мирового финансового кризиса баррель нефти подешевел со $147 почти до $40. При этом курс доллара достигал 36 рублей (а начиналось падение с уровня в 24 рубля) [3]. В конце же 2022 года цена нефти с отметки выше 100$ за баррель снизилась до 57$ за баррель, а рубль отреагировал девальвировал до 60 рублей за доллар и выше. Снижение цен на нефть было вызвано прогнозными данными о падении мирового спроса, а также избыточным предложением из-за высоких объемов добычи нефти в США и поставок из Саудовской Аравии.

В 2022 году ситуация на мировом рынке нефти не стала лучше из-за влияния таких факторов, как: отказ стран ОПЕК снижать квоту на добычу нефти; кризис на фондовом рынке Китая; планы Ирана по увеличению экспорта нефти. Из-за падения цен на нефть, стремительно падал курс рубля. В 2022 году ситуация обострилась до того, что в январе цена на нефть опустилась ниже 30$ за баррель, а курс рубля подешевел до 75 рублей. Однако в конце 2022 года ситуация начала улучшаться после договоренности РФ со странами ОПЕК о сокращении добычи нефти [1]. Данное событие привело к росту нефтяных цен и к укреплению рубля.

По итогам 2022 года нефть выросла в цене на 22% [7]. В 2022 году цены на нефть имеют положительный повышательный тренд.

Санкции

Анализ показывает сильную связь между санкциями и курсом доллара (0,88). На самом деле, санкции не являются фундаментальным фактором, как цены на нефть. Санкции, конечно, оказывают влияние на рубль, но это краткосрочный эффект.

Рисунок 3. Динамика валютного курса рубля за 2022 — 2022 гг. Составлено автором на основе данных с сайта Центрального банка РФ//URL: https://www.cbr.ru/

Если проанализировать динамику валютного курса рубля за 2022 — 2022 гг., то видно, что введенные в марте 2022 года санкции не обвалили курс рубля, так как рубль весной и летом 2022 года держался стабильно на уровне 34 — 36 рублей за доллар, несмотря на неблагоприятную политическую обстановку, однако стал уменьшаться осенью в результате падения цен на нефть. В 2022 г. рубль остро отреагировал не на санкции, а на цены на нефть, и сдержать курс рубля не смогли даже действия Центрального Банка по повышению ключевой ставки до 17%. К тому же, опасения аналитиков в отношении того, что цены на нефть подешевеют сильнее, оказали влияние на фондовые биржи. Также санкции расширялись и в последующие годы, однако волатильность рубля была больше связана именно с ценами на нефть.

Вводимые в январе-марте 2022 года санкции также не оказали особого влияния на курс рубля. Конечно, данные политические факторы заставили немного пошатнуться рублю, но курс быстро вновь стабилизировался.

Профессор Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Борис Хейфец, считает, что рубль не будет идти на поводу у политики. По его оценке, внутренняя макроэкономическая стабильность и цены на нефть пока сильнее влияют на курсообразование, чем политические факторы [8].

Однако в апреле 2022 года санкциям удалось повлиять на курс рубля значительно. Новые санкции американского Минфина против российских олигархов и чиновников, введенные 6 апреля 2022 года, стали очень болезненным событием для рынка. В понедельник вслед за «Русалом» и EN+ Олега Дерипаски, больше всего пострадавших от ограничений, терять в капитализации стали все крупнейшие российские компании, независимо от попадания в санкционный список. К закрытию торгов 9 апреля 2022 года российские фондовые индексы просели на 8–11% — это рекордное падение с декабря 2022 года, когда шок был спровоцирован обвалом мировых цен на нефть. Богатейшие жители России, по данным Bloomberg потеряли более $16 млрд [9].

Публикация безобидного «кремлевского списка» в конце января усыпили бдительность инвесторов. По реакции рынка видно, что к таким жестким санкциям никто не готовился, говорит главный экономист «Альфа-банка» Наталья Орлова. Теперь ясно, что под угрозой оказались все представители крупного коммерческого бизнеса в России.

Андрей Верников — Главная опасность для рубля. Ситуация с акциями.

В реальности для многих западных компаний решение Минфина США стало сигналом о потенциальной опасности сотрудничества с любыми российскими контрагентами.

Динамика фондового рынка неизбежно отражается на курсе валюты. Из-за возросшего уровня риска инвесторы начали распродавать рублевые активы, включая облигации российского госдолга, а полученную прибыль конвертировать в доллары. На этом фоне 10 апреля доллар впервые за 2 года вырос до 63 рублей, а евро — до 78 рублей.

Отсутствие дополнительных санкций США против России в апреле 2022 г. пошло на пользу российскому рублю и немного укрепило курс национальной валюты.

Объем валютных интервенций

Между годовым объемом валютных интервенций и курсом доллара прямая зависимость, но связь крайне слабая, точнее сказать, связи нет (0,11). Если покупки валюты Минфином или ЦБ РФ преобладают, над продажей, то рубль слабеет. Довольно низкую связь можно объяснить тем, что на курс рубля всё-таки сильнее влияют другие более значимые факторы.

Ставка ЦБ РФ

Еще один инструмент валютной политики, посредством которого осуществляется влияние на курс рубля. Зависимость между ставкой ЦБ и курсом доллара прямая (0,38). Полученный результат характеризует, что влияние данного фактора незначительно. Стоит отметить, что действительно, дисконтная политика утрачивает свою эффективность. Если в 2008 году, посредством дисконтной политики ЦБ удалось удержать курс рубля, то повышение учетной ставки в декабре 2022 года не помогло удержать курс рубля.

Стоит отметить тот факт, что, возможно, влияние инструментов валютной политики на курс рубля сводится к минимуму в силу того, что в настоящий момент в России действует режим плавающего валютного курса, характеризуемый свободным плаванием рубля, курс которого формируется под воздействием спроса и предложения, то есть в результате влияния рыночных сил.

Ставка ФРС США и ставка ЕЦБ

Полученные результаты по ставке ФРС США (-0,03) показывают, что данный фактор не влияет на рубль, однако на практике повышение ставки ФРС США укрепляет курс доллара, что приводит к понижению курса рубля.

Между ставкой ЕЦБ и курсом доллара связь обратная и зависимость между ними средняя (-0,64). Это объясняется тем, что, допустим, повышение ставки ЕЦБ укрепляет евро, но может неблагоприятно сказаться на курсе доллара.

КРИЗИС ЛИКВИДНОСТИ -НАЧАЛО.VIX.ДОЛЛАР.SP500.НЕФТЬ.ЗОЛОТО.СЕРЕБРО.ЕВРО.РУБЛЬ.Прогноз курса на сегодня

Темп инфляции

Довольно странная цифра получилась при оценке зависимости темпа инфляции и курса доллара — -0,05. С логической точки зрения, такого быть не может, так как, во-первых, связь между курсом доллара и инфляцией в РФ должна быть прямая, а связь между курсом рубля и инфляцией должна быть обратная: при прочих равных условиях, при росте инфляции, снижается курс рубля. Кроме того, выявленная взаимосвязь слишком низкая.

По мнению экспертов ЦБ РФ, ослабление рубля на 5–10% добавляет к инфляции 0,5–1 п.п. в течение полугода-года. Однако пока снижение курса российской валюты на инфляции не сказалось, говорится в обзоре Райффайзенбанка. Обычно в случае резких ослаблений валюты это отражалось в инфляции с лагом в одну-две недели», указывают они, но падение рубля «по факту оказалось небольшим (лишь 6%)», а на цены традиционно влияет лишь ослабление свыше 10% [6]. То есть, как оказалось на практике, только значительное ослабление рубля, может сказать на инфляции. Однако интересен тот факт, что в настоящее время аналитики ЦБ рассматривают цепочку влияний курс рубля на темп инфляции, а не наоборот, как темп инфляции на курс рубля, как обычно принято в экономической литературе.

Рынок облигаций — зеркало экономики

Таким образом, автор приходит к выводу, что вопреки мнениям экспертов о том, что курс рубля все меньше зависит от ситуации на рынке, данный анализ показал обратную картину: всё-таки рубль пока является «нефтяной» валютой. Однако проводимые Минфином покупки валюты препятствуют укреплению рубля, так как, учитывая рост цен на нефть, курс рубля мог бы быть намного выше, если не действия Минфина, больше направленные на ослабление рубля.

Следующим важным моментом является тот факт, что учетная ставка ЦБ, будучи часто применяемым инструментом валютной политики РФ, в настоящее время становится неэффективной. Более заметное влияние на курс рубля оказывают цены на нефть и санкции. К тому же, в настоящий момент рубль находится в свободном плавании и формируется под воздействием спроса и предложения, и уже меньше зависит от применяемых форм валютной политики.

Впервые в 2022 году санкции оказали заметное влияние на курс рубля через воздействие на коммерческий бизнес — на публичные компании, которые котируются на рынке. Стоит выделить два возможных канала воздействия на рубль через санкции. Первый канал — это санкции в отношении ОФЗ — запрет иностранным инвесторам приобретать российский долг, — что приведет к оттоку капитала, а это ведет к ослаблению рубля. Второй канал — через введение санкций в отношении стран, которые сотрудничают с Россией, что также грозит оттоком капитала, падением российского фондового рынка и ослаблением рубля.

Стоит отметить, что валютная политика в условиях экономических санкций не предусматривала новые инструменты, так как использовались те же, что и в предыдущие периоды.

Однако корреляция показала, что санкции, все-таки влияют на курс рубля. Вопрос только в том, представляется ли целесообразным для ЦБ и Минфина пересмотр применяемых форм валютной политики. Действия ЦБ и Минфина в настоящее время демонстрируют тот факт, что текущий курс рубля их вполне устраивает.

Список литературы

  1. Алеев Е. Динамика цен на нефть с 2022 года. Досье. [Электронный ресурс] // Информационное агентство России ТАСС. URL: http://tass.ru/info/3315320 (дата обращения: 09.05.2022)
  2. Аношин И. Январская слабость: что будет с курсом рубля в начале года [Электронный ресурс] // ЗАО «Росбизнесоконсалтинг», 1995 – 2022. URL: https://www.rbc.ru/money/25/12/2022/5a40c73e9a7947196ca660a3 (дата обращения: 08.05.2022)
  3. Аракелян Е., Бероева Н., Беляков Е. Почему в кризис 2008 года рубль падал не так сильно [Электронный ресурс] // Комсомольская правда. URL: https://www.omsk.kp.ru/daily/26314/3193240/ (дата обращения: 08.05.2022)
  4. Официальный сайт Министерства финансов РФ: сайт. URL: https://www.minfin.ru/ru/ (дата обращения: 11.05.2022)
  5. Официальный сайт Центрального Банка РФ: сайт.URL: https://www.cbr.ru/ (дата обращения: 11.05.2022)
  6. Разумный Е. «Курс важнее»: почему Минфин и ЦБ возобновили закупки валюты [электронный ресурс] // «Росбизнесоконсалтинг», 1995 – 2022. URL: https://www.rbc.ru/economics/19/04/2022/5ad855159a794788e23b96e4 (дата обращения 11.05.2022)
  7. Рюмин А. Динамика цен на нефть в 2022 году .Досье [Электронный ресурс] // Информационное агентство России ТАСС. URL: http://tass.ru/info/4860528 (дата обращения: 9.05.2022)
  8. Фомченко Т. Рубль не пойдет на поводу у политики [Электронный ресурс] // Интернет-портал «Российской газеты». URL: https://rg.ru/2022/03/27/rubl-ne-pojdet-na-povodu-u-politiki.html (дата обращения: 10.05.2022)
  9. Хачатуров А. Рубль пошел за рынком. Почему американским санкциям удалось обвалить фондовый рынок [Электронный ресурс] // Электронное периодическое издание «Новая газета». URL: https://www.novayagazeta.ru/articles/2022/04/10/76125-rubl-poshel-za-rynkom (дата обращения 11.05.2022)
  10. Investing. com: сайт. 2007 – 2022. URL: https://ru.investing.com/ (дата обращения: 11.05.2022)
  • 23 ноября 2022
  • 29 октября 2022

Что будет с долларом? Обзор Валютного рынка от Персонального консультанта от 3 сентября 2015 г

Электронное периодическое издание зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор), свидетельство о регистрации СМИ — ЭЛ № ФС77-41429 от 23.07.2022 г.

Основной фактор риска для тенге — снижение цен на нефть

О развитии ситуации на внутреннем валютном рынке и основных событиях на мировых рынках в августе, динамике международных резервов Казахстана рассказала заместитель председателя Национального Банка Республики Казахстан Алия Молдабекова в традиционном интервью по итогам месяца, сообщает Учет.kz со ссылкой на Kapital.kz.

Российский рынок 2021. Что купить

Как развивалась ситуация на мировых рынках в августе? Повлияли ли внешние факторы на казахстанский рынок?

В целом, внешний новостной фон в августе был достаточно нейтральный. Нефтяные котировки в течение месяца торговались в узком диапазоне $44,15–45,86 без существенных сдвигов и излишней волатильности.

В начале месяца выходили данные по деловой активности в производственном секторе США и Еврозоны, одного из важных экономических индикаторов, за которым наблюдают инвесторы. Значения индексов выше 50 пунктов свидетельствовали о восстановлении производственных мощностей в ведущих экономиках мира. На фоне благоприятной макроэкономической статистики мировые фондовые индексы продолжили рост, к примеру, американский индекс акций S&P500 вырос за август на 7%, индекс MSCI World, отражающий состояние глобального рынка акций, за август вырос более чем на 6.5%.

Однако дальнейшее повышение аппетита инвесторов к риску сдерживалось опасениями по развитию ситуации с коронавирусом и усилением торговых конфликтов между ведущими странами. Руководители ФРС США указали на высокую неопределенность перспектив экономики США из-за распространения вируса. На геополитическом фронте, Президент США отложил запланированные переговоры с КНР на неопределенный срок.

Заметным трендом в минувшем месяце стало ослабление курса доллара США. Индекс доллара против валют развитых стран достиг двухлетнего минимума к концу августа на фоне заявления ФРС США о смене ориентира на средний показатель инфляции. Предполагается, что мера позволит удерживать ставки на низких уровнях более длительное время, с возможностью подъема инфляции выше целевого значения. ФРС в таком случае может проводить мягкую монетарную политику продолжительное время, что также повлияло на снижение реальных ставок казначейских облигаций США и вызвало подъем цен на золото до рекордных значений выше $2000 за унцию.

Нефть растет, что будет с курсом рубля?

В остальном внешний фон для внутреннего рынка оказался относительно спокойным.

Как отреагировали валюты развивающихся стран на ослабление доллара США? Как вела себя при этом национальная валюта? Принимал ли участие Национальный Банк на валютном рынке?

Несмотря на ослабление доллара относительно валют развитых стран, валюты развивающихся рынков демонстрировали разнонаправленную динамику, в большей степени движимые внутренними факторами.

Если такие валюты как бразильский реал и турецкая лира ослабли на 5,2% и 5,3% соответственно, то мексиканское песо укрепилось на 1,8%, а индонезийская рупия — на 0,3%.

После некоторого ослабления в июле, в августе мы наблюдали относительную консолидацию обменного курса. Официальный курс тенге за месяц ослаб на 0,5% с 418 до 420,11. Средний курс тенге на бирже в августе формировался в узком диапазоне 417,87 — 420,11.

Национальный Банк в августе не принимал участия на валютном рынке. Колебания курса характеризовались умеренной волатильностью и в большей степени находились под влиянием внутренних факторов. Общий объем торгов на бирже чуть вырос по сравнению с июлем с 2,1 до 2,2 млрд долларов.

Также отмечу, что в августе наблюдался небольшой приток нерезидентов на рынок ценных бумаг РК в сумме 13 млрд тенге, и на конец августа объем иностранных инвестиции в нотах и ГЦБ Минфина составил 172,1 млрд тенге.

Вы упомянули о влиянии внутренних факторов на курс тенге. Какие тенденции вы можете выделить за прошедший месяц на внутреннем валютном рынке?

В отдельные дни августа мы наблюдали укрепление тенге, не связанное с внешними факторами. Это было обусловлено сезонным увеличением предложения иностранной валюты вследствие налоговых выплат. Ощутимый эффект «налоговой» недели наблюдался впервые с момента начала кризиса в марте т.г., когда нефтяные котировки упали до минимальных значений.

Традиционно, в августе наблюдается другой сезонный фактор — спрос, вызванный периодом летних отпусков. Но в текущем году по причине ограничений, связанных с пандемией, данный фактор себя не проявил.

В целях обеспечения гарантированного трансферта в августе, Национальный Банк осуществлял продажу валюты из Национального фонда на $681 млн. Размер конвертации для осуществления трансферта в августе был существенно ниже по сравнению с предыдущими месяцами, однако это не привело к дисбалансу на валютном рынке.

Компании квазигосударственного сектора, в рамках своих обязательств, за месяц продали часть валютной выручки на сумму $266 млн, что также сбалансировало спрос.

Как изменились международные резервы за месяц, что повлияло на их динамику?

По предварительным данным Международные резервы Казахстана, включая активы Национального фонда, на конец августа составили $94,1 млрд.

Золотовалютные резервы Нацбанка по итогам августа составили $35,4 млрд, незначительно увеличившись за месяц на $22 млн.

В течение месяца мы наблюдали приток средств на валютные счета банков второго уровня в Нацбанке, который в основном был нивелирован осуществлением выплат по государственному долгу в размере $300 млн.

Золото в составе резервов остается на стабильном уровне. За рекордным ростом цены на золото в первой половине месяца до исторического максимума в 2075 долларов за унцию, последовало падение. За август цена на желтый металл снизилась на 1% с отметки $1975 до $1956 за унцию. Несмотря на повышение волатильности, Национальный Банк намерен продолжить реализацию приоритетного права государства на покупку отечественного золота.

Как изменился объем валютных активов Национального фонда в августе? Какие факторы на это повлияли?

По предварительным данным валютные активы Национального фонда увеличились в августе на $0,44 млрд и составили $58,68 млрд.

Позитивные настроения на мировых фондовых рынках благоприятно отразились на размере Нацфонда. Так, благодаря росту рынка акций более, чем на 6.5% в августе, и небольшому росту на рынке облигаций на 0.34%, был получен положительный инвестиционный доход в размере около $1 млрд. Объем валютных поступлений в фонд составил $112 млн.

Изъятия из фонда были связаны с выделением гарантированного трансферта, объем которого в августе составил 287 млрд тенге.

Отходя от формата нашего ежемесячного интервью, с чем связано ослабление тенге на этой неделе?

Ослабление тенге напрямую связано с падением цены на нефть – нашего основного экспортного товара. С начала сентября, на фоне беспокойства инвесторов относительно восстановления спроса на углеводороды, котировки нефти падали. На фоне этого валюты развивающихся рынков и сырьевых экономик испытывают давление.

Впервые с 15 июня цена на нефть ушла ниже $40, достигнув 8 сентября, уже после закрытия нашего локального рынка, отметки в $39,4. Курс тенге в ходе биржевых торгов 9 сентября ослаб до уровня 426,50 или на 0,6% от уровня закрытия предыдущего дня.

Однако нужно отметить, что уже вчера вечером мы наблюдали отскок как по нефтяным котировкам, так и некоторое восстановление на фондовых рынках.

Каковы перспективы развития ситуации на мировых финансовых рынках? Как это будет отражаться на тенге?

С начала сентября мы наблюдаем, как рост рынка акций сменился вначале распродажей акций технологического сектора, а потом и падением фондовых индексов в целом. На фоне сообщений о приостановке испытаний вакцины AstraZeneca от COVID-19 наблюдается снижение риск-аппетита инвесторов.

В середине сентября состоится заседание комитета по открытым рынкам ФРС. Ранее ФРС США просигнализировала о том, что ставки будут удерживаться на низком уровне еще продолжительное время. Несмотря на то, что приток ликвидности в результате беспрецедентных мер центральных банков, продолжает поддерживать активы, рынки готовятся к росту нестабильности осенью из-за продолжающейся пандемии коронавируса и ее последствий, а также выборов президента США в ноябре т.г.

Стоит отметить также отрицательную динамику российского рубля, который остается под влиянием геополитических рисков. С учетом большой вероятности, что текущая ставка ЦБ РФ достигла своего «терминального» значения, а также переменный успех при размещении ОФЗ на аукционах по финансированию бюджета, риски дальнейшего ослабления рубля сохраняются.

Цена на нефть, являющаяся основным фундаментальным фактором для тенге, оказалась под давлением с начала сентября. Падение с начала текущего месяца составило более чем 11%. Основным негативным фактором является неуверенность инвесторов в скором восстановлении спроса на углеводороды. К этому добавилась новость о ценовых корректировках на нефть со стороны Saudi Aramco. Компания заявила о снижении цены для покупателей из Азии и США в октябре. Сохраняющаяся волатильность цен на нефть остается главным фактором риска для национальной валюты.

С другой стороны, после снятия локдауна динамика мирового потребления нефти продолжает постепенно восстанавливаться. Ключевыми факторами для цены на нефть будут дальнейшее развитие ситуации с COVID-19 и политика стран-членов ОПЕК+. Национальный Банк продолжает мониторить события на внешних и внутреннем рынках, и в случае развития экстремальных ситуаций, готов использовать весь спектр доступных инструментов для обеспечения финансовой стабильности.

Прогноз курса доллара от Goldman Sachs. Рынок акций. Экономика и инвестиции. Кречетов — аналитика.

Подрезать рубль ФРС США решит судьбу доллара, нефти и российской валюты

В среду, 27 июля, Федеральная резервная система (ФРС) США объявит о решении по базовой ставке. Глава регулятора Джанет Йеллен с коллегами определят дальнейшую монетарную политику Соединенных Штатов. Ее ужесточение — то есть повышение ставки — приведет к обвалу цен на нефть и падению курса рубля. «Лента.ру» ответила на пять главных вопросов о действиях ФРС.

Что такое базовая ставка ФРС?

Базовая ставка, или ставка по федеральным фондам ФРС, — процент, под который банки предоставляют друг другу беззалоговые кредиты овернайт (то есть на одни сутки) из избыточных резервов. Формально ставка устанавливается на открытом рынке. Но по факту Федрезерв может влиять на ее уровень, устанавливая целевой показатель. Сейчас он равен 0,25-0,50 процента.

Одновременно существует и учетная ставка, по которой ФРС выделяет деньги банкам на сутки непосредственно из собственных средств. Она, как правило, выше базовой (в данный момент — 1 процент). Упоминается учетная ставка гораздо реже просто потому, что она не так «популярна»: финансовые организации рассматривают Федрезерв как кредитора последней надежды и обращаются к нему только в случае крайней необходимости.

Помимо ставок, ФРС располагает еще несколькими инструментами. Так называемое количественное смягчение, например, подразумевает массовую скупку гособлигаций США для накачивания финансовой системы деньгами. Кроме того, в разгар кризиса 2008-2009 годов Федеральная резервная система приобретала корпоративные облигации, чтобы обеспечить компаниям реального сектора доступ к средствам в условиях, когда банки практически перестали их кредитовать.

Как ставка ФРС влияет на мировую экономику?

Для банков, находящихся в системе, возможность быстро занять деньги на короткий срок имеет огромное значение. Если ставка по федеральным фондам низка, то кредитные организации спокойнее распоряжаются имеющимися средствами, активнее раздавая кредиты другим банкам и реальному сектору. Это, с одной стороны, увеличивает экономическую активность, с другой — провоцирует разгон инфляции.

Глава ФРС Джанет Йеллен в июне говорила, что регулятор будет аккуратен в вопросе повышения ставок

Фото: Richard Drew / AP

ФРС: стимулировать нельзя ужесточать

Поэтому ФРС пользуется данным инструментом в зависимости от экономических условий. В случае рецессии, стагнации или слабого роста экономики ставка понижается для стимулирования кредитования и экономики. При нормальной динамике ставка повышается во избежание ускорения повышения цен и перегрева экономики.

Поскольку США — одна из крупнейших экономик мира с колоссальным финансовым рынком, а доллар — главная резервная валюта, то ставка ФРС влияет на всех. Повышение ставки приводит к массовому уходу инвесторов в американские активы, что означает укрепление курса доллара и снижение цен на сырьевые товары.

Текущая ставка низкая или высокая?

Период низких, околонулевых ставок держится без малого уже восемь лет. Скоро вырастет поколение, которое не видело никакой другой финансовой политики американского регулятора. На самом деле, по меркам любой из прошлых эпох, эта ситуация уникальна. До 2008 года ставка лишь однажды — в начале 2000-х годов после массового обвала на биржах, вызванного крахом интернет-компаний, — опускалась до 1 процента, и то ненадолго.

Сейчас в мягкой монетарной политике есть свои резоны. Финансовый кризис 2008 года был одним из тяжелейших в истории, он потряс мировую экономику до основания. Многие банки так до конца и не оправились. Возвращение ставок к нормальным уровням середины 1990-х или 2000-х годов могло бы спровоцировать новую катастрофу.

Даже нынешние сверхнизкие проценты, впрочем, не помогли США выйти на показатели десятилетней давности. С другой стороны, полудепрессивное состояние экономики сдерживает инфляцию, что и позволяет сохранять околонулевые ставки в течение столь долгого времени.

Раньше считалось, что подобная финансовая политика способна надуть финансовые пузыри и тем самым создать условия для нового обвала. Сейчас эта точка зрения подвергается сомнению. ФРС сегодня — первопроходец, изучающий экономическую науку на практике. Исторического прецедента политики нулевых ставок не существует.

Какова вероятность изменения ставки в этот раз?

Весьма невелика. Шанс на повышение ставки на 0,25 процентного пункта или выше не превышает 2,4 процента, указывают фьючерсы. И тому достаточно причин. В первую очередь, состояние американской экономики по-прежнему вызывает беспокойство у финансовых властей. По словам аналитика инвесткомпании Exante Кирилла Кононовича, майский отчет по занятости в США и количеству созданных рабочих мест был провальным.

Старший управляющий по исследованиям и анализу отраслей и рынков капитала Промсвязьбанка Илья Фролов считает, что ставку не повысят до конца года.

Повышение ставки ФРС приведет к падению мировых цен на нефть — инвесторы выйдут из высокорисковых активов (к ним относится и черное золото) и вложатся в долларовые

Что будет с рублем — Денис Кучкин, Yango на РБК-ТВ | Инвестиции 2021. Доходность облигаций

Фото: Spencer Platt / Getty Images

«Несмотря на небольшое оживление в экономике США в летние месяцы, мы видим ряд препятствий, которые не позволят ФРС повысить ставку — неоднородное состояние рынка труда, отсутствие выраженных инфляционных рисков, слабость в промышленности», — рассказал он в беседе с «Лентой.ру».

Кроме того, Джанет Йеллен сейчас оглядывается на положение дел в мире. А оно еще дальше от идеального, чем в самих США. «До сих пор неясен возможный вклад Brexit в замедление мировой экономики и нестабильность на рынках (прежде всего развивающихся стран). Повышение ставок в США приведет к оттоку средств из Европы и Великобритании», — объясняет Кононович.

К этому стоит добавить тяжелую ситуацию с плохими долгами в Италии — это новая угроза для еврозоны и Евросоюза. Все это заставляет ФРС быть осторожнее с любыми изменениями в монетарной политике.

Что будет с нефтью и рублем?

Если по итогам нынешнего или следующего, сентябрьского, заседания, ФРС все же повысит ставку, то первым делом усилится доллар. Со всеми вытекающими отсюда последствиями.

«Что предпочтут инвесторы: получать отрицательную доходность по низкорисковым облигациям (вроде немецких) в Европе или вложить деньги в американские бумаги с таким же уровнем риска и более высокой доходностью (да еще потенциально выиграть за счет подорожания доллара по отношению к евро)? Отсюда повышенный спрос на американскую валюту. В этих условиях стоимость сырьевых активов будет снижаться — спрос на многие из них, включая нефть, остается ограниченным, а предложение — чрезмерным», — отмечает Кирилл Кононович из Exante.

В то же время Илья Фролов из Промсвязьбанка считает, что прямого воздействия на нефтяные цены мы не увидим. На рынке углеводородов основную роль сейчас играют фундаментальные факторы — наращивание добычи и рост буровой активности в США, а также затоваривание нефтепродуктами на ключевых рынках.

В целом Кононович указывает на сильное влияние ставки ФРС на российскую экономику. «По сути, ставка ФРС — это мерило стоимости кредитования по всему миру. Даже в условиях санкций внешние заимствования России и российских корпораций привязаны к общемировому уровню ставок», — комментирует аналитик. Если стоимость кредитования в США вырастет, то увеличится она и для России.

Влияние фундаментальных факторов на торговлю валютами на Форекс

И все же эксперты уверены, что ставку не повысят. Поэтому стоит обратить особое внимание на комментарии ФРС, выпущенные по итогам заседания 27 июля. Их публикация также повлияет на рынок.

«Если комментарии окажутся жесткими и будут указывать на то, что ставка с большой вероятностью вырастет до конца года, то мы можем увидеть волну продаж в высокорисковых активах — к ним относится нефть, а также укрепление доллара на международном валютном рынке. Это приведет к ухудшению отношения инвесторов к российским акциям и рублю», — заключил аналитик группы компаний «Финам» Богдан Зварич.

Курс рубля может обвалиться в декабре

Задолженность за квартал снизилась с $85 до $80 миллиардов. Всего в четвертом квартале 2022 года частный сектор выплатит зарубежным банкам $29 миллиардов, из которых $4 миллиарда – проценты.

В декабре будет внесен основной платеж в размере почти $12 миллиардов. Платежи по внешнему долгу частного сектора начали расти в третьем квартале и достигли рекордных значений.Объем погашения вырос почти в два раза. Такой рост связан с выплатами до востребования и задолженностями перед прямыми инвесторами. В четвертом квартале объем выплат может оказаться еще выше, что негативно скажется на курсе национальной валюты.

По итогам 2022 года, частный сектор выплатит минимум $128 миллиардов – это максимальная сумма за последние три года. Из них $16 миллиардов – это проценты. Часть платежей могут пролонгировать или рефинансировать, что снизит долговую нагрузку. В противном случае, внешний долг заберет каждый четвертый поступающий в Россию от экспорта доллар. Внешний долг частного сектора сейчас составляет $409 миллиардов или 25% ВВП.

Банковская система сейчас сокращает свои внешние обязательства. За первые девять месяцев 2022 года обязательства банков сократились на $12 миллиардов, а обязательства предприятий – на $27 миллиардов.

Платежи по внешнему долгу, согласно оценкам Банка России, снизятся в ближайшие два года: объем выплат снизится в два раза и составит около $65 миллиардов. В первом полугодии выплаты снизятся еще на 20%, что повысит запас прочности платежного баланса.

Факторы риска для рубля

Несмотря на эти положительные прогнозы в отношении внешнего долга, проблема волатильности рубля остается актуальной. Риск представляют новые санкции США, укрепление доллара на международном валютном рынке, нефтяные котировки.

Серьезное влияние на курс доллара окажет заседание ФРС в декабре и январе. США собирается повысить ключевую ставку и сократить торговый баланс на $50 миллиардов, что только укрепит доллар и ослабит рубль.

Доллар по 71 в марте. Аналитик предрек крах доллара.

Если учесть, что ФРС США сохранила ставки на уровне 2-2,25% до декабря, по оценкам экспертов, повышение ключевой ставки произойдет на финальном заседании, что негативно скажется на курсах валют развивающихся стран, в том числе на рубле.

Чем выше ключевая ставка , тем выше доходность по облигациям страны эмитента,ставки банковских кредитов и долговых продуктов, риски бондов. Повышение ставок всегда означает ужесточение финансовых условий и рост доходности госбондов США.

Рубль также может ослабнуть от новых санкций. Результаты промежуточных выборов говорят о том, что оснований для улучшения отношений между Россией и США немного.

Также негативно на курсе рубля скажется прогнозируемое снижение цен на нефть. Хотя степень зависимости национальной валюты РФ от нефтяных котировок снизилась, если цены упадут слишком сильно, рубль может потерять в цене. Поддержать цены на нефть может ОПЕК.

В новом году на курс рубля может повлиять рост НДС и акцизов на бензин с 1 января 2022 года, которые простимулируют рост потребительских цен и ослабят рубль.

Перечисленные факторы нестабильности заставляют иностранных инвесторов относится к российскому рынку настороженно. Так как цены привязаны к национальной валюте, потери в капитализации в валютном исчислении могут быть очень существенными при очередном витке девальвации рубля. Когда курс рубля упал с 30 рублей до 60, потери в долларовом эквиваленте у инвесторов в недвижимость составили 50% стоимости. Девальвация же и дальше снижает стоимость российских активов и делает их покупку более рискованной, чем покупка активов за рубежом, где цены измеряются в долларах.

Рубль в декабре: все внимание на инфляцию, ФРС США и Трампа

В ноябре рубль был весьма волатильным и показал разнонаправленную динамику к доллару и евро. Таковы оценки Информационно-аналитического центра "Альпари". Если рубль подешевел за месяц по отношению к доллару на целый процент, то по отношению к евро рубль продолжил укрепляться и подорожал на 0,41%. Неопределенность вокруг Brexit, довольно слабые макроэкономические показатели и смягчение монетарной политики Европейским центробанком не способствовали укреплению евро. В свою очередь, на курс рубля позитивно повлияли такие факторы, как замедление темпов инфляции, предварительная оценка темпов роста ВВП России за третий квартал на 1,7%, а также рост цены на нефть на 2,5% за месяц. А основным негативным фактором, влияющим на рубль, была внешняя обстановка, связанная с противоречивой информацией относительно перспектив торговой сделки между США и Китаем, в том числе противоречивые заявления на эту тему президента США Дональда Трампа.

Как низкая ставка ФРС может ударить по рублю // Фанимани

В декабре рублю скучать не придется. Уже в первую неделю следующего месяца, с 5 по 6 декабря в Вене пройдут очередные встречи стран-участниц нефтяного картеля ОПЕК и соглашения ОПЕК+, в котором примет участие Россия, как один из инициаторов и ключевых участников этого соглашения. Заместитель руководителя Информационно-аналитического центра "Альпари" Наталья Мильчакова считает, что ОПЕК+ примет решение о продлении соглашения по сокращению добычи нефти до конца первого полугодия 2022 года. Это может стать позитивом для рубля, но в случае отказа ОПЕК+ от продления соглашения и нефть, и рубль могут стать жертвами обвала рынков.

До конца первой декады декабря будут обнародованы данные Росстата по инфляции потребительских цен за ноябрь. Ноябрьская годовая инфляция не превысит 3,7%, если фактические данные будут такими же, они повлияют позитивно на курс российского рубля.

Одно из важнейших событий месяца произойдет 11 декабря, когда ФРС США обнародует свое последнее в 2022 году решение по процентной ставке. Эксперты предполагают, что с достаточно высокой вероятностью процентная ставка на декабрьском заседании останется без изменений на уровне в 1,5-1,75%. Это фактор риска для рубля, так как будет означать как минимум краткосрочное укрепление доллара.

Всего через пару дней, 13 декабря, совет директоров Банка России объявит о своем решении по ключевой процентной ставке. Какое решение примет российский Центробанк на последнем заседании в этом году, пока прогнозировать сложно. Но с вероятностью примерно в 60% ЦБ РФ сохранит ставку без изменений на уровне в 6,5%, а с вероятностью в 40% — в четвертый раз в этом году снизит ставку, и это будет снижение на 0,25 процентного пункта, до 6,25%. Новое снижение ключевой ставки ЦБ РФ будет возможно только при существенном замедлении годовой инфляции в ноябре, например, ниже, чем 3,5%. Реакция курса рубля на любое из этих событий также трудно предсказуема, она, скорее всего, будет зависеть от тона и характера сопроводительных комментариев ЦБ РФ по монетарной политике.

Также важно обратить внимание на еще одно событие, которое произойдет 15 декабря в США. Начиная с этого дня, должны быть введены таможенные пошлины на ряд китайских товаров. Это событие, если произойдет, негативно повлияет на финансовые рынки во всем мире, обвалит курс юаня и также ударит по российскому рублю, ведь Китай является крупным импортером российской нефти. В то же время нельзя исключать, что непредсказуемый Трамп может снова отложить введение пошлин с целью не обострять отношения с Китаем накануне подписания торговой сделки. И если это произойдет, то валюты развивающихся стран ждет предрождественское ралли.

Завершится деловой декабрь важным для России событием: 19 декабря пройдет ежегодная большая пресс-конференция президента России Владимира Путина. Позитивные макроэкономические прогнозы, которые могут быть обнародованы президентом в ходе пресс-конференции могут оказать положительное влияние на рубль, и тогда российская валюта уйдет на новогодние праздники после рождественского ралли.

По курсу доллара к рублю в декабре ожидается коридор 63-65 рублей, по курсу евро к рублю — диапазон 70-74 рубля.

2022 год – начало глобального кризиса курса рубля

2022 год станет переломным кризисным для российской валюты. В ближайшие месяцы потоки иностранного капитала, оказывающие рублю очень существенную поддержку в условиях экономических санкций и падающих цен на нефть, иссякнут. А в следующем году начнется их бегство. Именно к такому мнению пришли экономисты ведущих мировых инвестиционных банков, опрошенных агентством Bloomberg.

Рубль может потерять инвестиционную привлекательность

Согласно результатам опросов, иностранные фонды, вложившие в российские ОФЗ около 15 млрд. долларов, в 2022 году потеряют интерес к рублевым активам и начнут закрывать свои инвестиции, распродавая российскую валюту и сворачивая операции carry-trade.

Как избежать рублевых рисков, но сохранить приемлемую доходность?

Основными причинами возможного бегства капитала из России названы низкая цена на нефть, расширение экономических санкций и повышение процентной ставки ФРС.

Напомним, что благодаря жесткой политике Банка России, рубль стал любимой валютой спекулянтов. Получая кредиты в долларах и евро под процентную ставку примерно в 1% годовых, банки и фонды покупают рублевые ОФЗ, доходность которых составляет от 7,5% и выше. При этом стабильный или даже укрепляющийся рубль дает возможность их вывести через какое-то время обратно, получив очень высокую по мировым меркам валютную прибыль.

Нефтяной Шок: Что Будет с Рублём?

Однако, по мере того, как ЦБ РФ снижает процентную ставку, а Федрезерв наоборот – ее повышает, разница процентных ставок уменьшается, делая вложения в рублевые активы менее привлекательными.

«Санкции, нефть и курс рубля»

По итогам сентябрьского заседания, ФРС четко указала, что увеличит стоимость заимствований в долларах в декабре и спрогнозировала троекратное ужесточение кредитно-денежной политики в 2022 году. Кроме того, Федрезерв приступил к сокращению баланса, уменьшая избыточную долларовую ликвидность, которой «заливал» рынки после кризиса в 2008 году. Наряду с этим, Банк России снизил размер ключевой ставки до 8,5% годовых, что является минимумом за три года, а также заявил, что в ближайшие кварталы возможно еще одно понижение ставки.

Арифметика рублевого кэрри-трейд для чайников

Тем временем, давление на активы и бумаги стран с развивающейся экономикой начинает нарастать. Крупнейший в США биржевой фонд, инвестирующий в долги и валюты EM, фиксирует стабильный отток средств начиная с июля. За это время клиенты потребовали назад 1,2 млрд. долларов, вынудив фонд закрывать позиции.

Очень вероятно, что спрос продолжит падать из-за постепенного выхода глобальных игроков из бумаг EM и геополитического негатива в отношении России. Это значит, что рубль в скором времени может потерять привлекательность для кэрри-трейд.

Реальная процентная ставка в России является одной из самых больших в мире. Она составляет 5,3% годовых – именно настолько ключевая ставка ЦБ РФ превышает уровень инфляции. Процентная же ставка ФРС несколько ниже, чем скорость роста цен, поэтому в США реальная процентная ставка имеет отрицательное значение.

На данный момент разница реальных процентных ставок ЦБ РФ и ФРС США составляет 5,85 процентных пунктов. Если эта разница снизится до 3,5 процентных пунктов, инвестиции в российские активы потеряют привлекательность.

Другими словами, чтобы кэрри-спекулянты ушли из рубля, Банку России даже необязательно снижать свою ставку. Достаточно, чтобы ФРС увеличила свою процентную ставку пять раз, а инфляция в России ускорилась до 4,4%.

Валютные риски для рубля сохраняются

В то же время, риски инвестиций в рубль никуда не исчезли. Долларовые доходы в России зависят от динамики цен на нефть примерно на 60%. Этого уже достаточно, чтобы активы некоторых стран Центральной и Юго-Восточной Европы выглядели привлекательнее. Меньшая процентная разница, в пределах 1-2%, компенсируется намного меньшими валютными рисками.

Для рубля одним из ключевых факторов риска остается вероятность введения новых экономических санкций со стороны США, которые полностью запрещают инвестирование в российский долговой рынок.

Министерство финансов США уже получило поручение до марта 2022 года подготовить соответствующую нормативную базу. Нужно ли говорить, что в случае вступления таких санкций в силу, операции кэрри-трейд будут моментально прекращены и начнется мощнейший отток капитала?

Риски для рубля не ограничиваются одними санкциями. Кроме них и падения цен на нефть факторами риска является ситуация с Северной Кореей, Украиной, а также будущие президентские выборы в России.

Выводы

Кому-то наши выкладки могут показаться излишне мрачными. В этом случае, мы советуем обратить внимание на подготовленный Минфином России долгосрочный прогноз параметров федерального бюджета. В его основе лежит хроническое обесценивание рубля.

По прогнозу финансового ведомства, падение курса рубля начнется именно в 2022 году. Базовый прогноз предполагает снижение курса рубля в среднем на 10% каждые 5 лет, однако преодолеть отметку в 70 и даже 80 рублей курс доллара может значительно быстрее, если США усилят санкции против России и распространят их на инвестиции в российский госдолг.

Высокий курс рубля: стоит воспользоваться передышкой до новых санкций

Ключевые ставки российского и американского регуляторов остались на прежнем уровне, но это не гарантирует долгосрочной стабильности. Финансисты ожидают дальнейших действий ФРС и ЦБ, что непременно отразится на курсах валют. Банк России в своих решениях учитывает шаги Федрезерва, но официально опровергает факт влияния.

Определенное «дистанционное сотрудничество» между финансовыми властями США и России чревато взрывом патриотического негодования. Тем не менее такова экономическая реальность до тех пор, пока в нее не вмешивается нерациональная геополитика, констатирует «Московский комсомолец».

Злой и добрый полицейские

Как иллюстрацию к разделению труда между регуляторами двух стран издание предлагает рассмотреть примеры детективной классики. В конкретном случае ФРС и ЦБ выступают в ролях доброго и злого полицейских, а рубль – подследственным. Инициатива принадлежит ФРС, поскольку он главный мировой регулятор и по совместительству «добрый полицейский». ЦБ приходится играть «злого», хотя он скорее вынужден действовать в зависимости от поведения «старшего по званию».

Понятно, что ФРС выступает «добрым» не из любви к России и ее валюте. Об этом регулятор США думает в последнюю очередь. Попросту принимаемые за океаном решения в настоящее время выгодны рублю.

Политика Федрезерва смягчается буквально на глазах. Финансовые власти решили отсрочить повышение ставки и ужесточение кредитно-денежной политики. Ранее на 2022-й эксперты прогнозировали повышение ставки четыре раза, затем речь шла о трех, еще позже – о двух. Но материалы прошедшего 21 марта заседания ФРС свидетельствуют, что ставка останется неизменной до конца года.

Следовательно, деньги не подорожают. Более того, они будут вкладываться довольно широко, в том числе в рискованные рынки. Это значит, что доллары придут и в Россию, поддержав таким образом рубль.

Факторы для поведения рубля

Перспектива для «деревянного» выглядит привлекательной. Но тут же возникают очередные вопросы, касающиеся:

  • продолжительности периода укрепления рубля;
  • перспектив цен на энегоносители.

В настоящее время рубль реагирует в основном на стоимость нефти и внешние экономические ограничения. Пока динамика стоимости черного золота демонстрирует небольшой рост. Это обусловлено тем, что рынок чувствует сокращение добычи со стороны ОПЕК+. К тому же, на руку продавцам играет и венесуэльский кризис. Международное энергетическое агентство даже ожидает превышение спроса над предложением во втором квартале года. Поэтому со стороны нефти рублю ничего не угрожает.

Иная ситуация с очередными санкциями в отношении России. Из «анонса» понятно, что они будут довольно жесткими, вплоть до ограничений на инвестиции в госдолг РФ и на операции с долларом для крупнейших отечественных банков, которые могут оказаться в SDN-листе. «Прибытие» санкций из Вашингтона попросту задерживается, поэтому рубль может наслаждаться каникулами. Праздник непременно подойдет к концу, но есть надежда, что нефть поддержит отечественную валюту во время «прибытия санкций к перрону».

Экономика с политикой идут не в ногу

Также беспокоит вопрос относительно «мягкой» политики ФРС. И хотя американский регулятор несколько снизил прогноз роста экономики страны, никаких существенных изменений к худшему в экономике не происходит. Похоже, критика президентом Трампом жесткой политики Федрезерва не прошла бесследно.

Напрямую об этом никто не говорит, но рынок акций США позитивно отреагировал на решение ФРС о неизменности ставки. Правда, ближе к вечеру торги показали незначительный минус, но аналитики связали ситуацию с опасениями рынка, не всегда понимающего действия регулятора. Это нельзя назвать вотумом недоверия, но все же камушек в огород ФРС брошен.

Если бы регулятор прислушивался к требованиям Дональда Трампа, настаивающего на мягкой кредитно-денежной политике, это оказало бы рублю значительную пользу. Но подобные мечты лишь в очередной раз показывает, что экономика с политикой далеко не всегда идут в ногу.

Не упустите шанс

Теперь посмотрим, как ЦБ аргументировал сохранение ключевой ставки:

Таким образом российский регулятор фактически прямо анонсировал смягчение кредитно-денежной политики. Следствием станет удешевление ипотечных и других кредитов, а за поведение рубля ответственность перекладывается на нефть и американский ФРС.

Из вышеописанного благодаря подсказке от государства можно сделать практические выводы. 21 марта Минфин разместил на мировом валютном рынке долгосрочные обязательства на 3 млрд. долларов и на 1,75 млрд. евро. Столь успешно России не удавалось одалживать средства с 2022 года.

Подсказка заключается в выбранном финансовым ведомством моменте для обращения на мировой рынок. Пока санкции не введены, но уже в следующем месяце ситуация может кардинально измениться, что прежде всего отразится на привлечении в страну инвесторов, особенно американских. Но сейчас все остались в выигрыше: российская казна пополнилась заемными средствами на выгодных условиях, а инвесторы без риска оказаться под вторичными санкциями разместили свободные капиталы.

«МК» советует брать пример с государства для пополнения личных валютных резервов. Стоит воспользоваться высоким курсом рубля от «злого полицейского» в лице ЦБ, пока имеется такая возможность. Минфин не упустил выгодного шанса, несмотря на профицитный бюджет.

Честные Форекс брокеры этого года:
Оцените статью
Сайт любителей Форекса