ИСПОЛНЕНИЕ ОРДЕРОВ ФОРЕКС

Лучшие Форекс брокеры 2021:
Читайте в этой статье:

Тип исполнения ордеров на форекс — рыночное и мгновенное

Многие трейдеры при выборе брокера и типа счета не придают должного значения тому, как именно происходит исполнение ордеров, хотя для многих торговых подходов и стратегий это может выступить краеугольным камнем будущего успеха. Так что ниже детально объясняется, чем рыночное исполнение отличается от instant execution, когда и как сделки попадают/не попадают на межбанковский рынок, по какому принципу формируется накопление заявок, почему цена после отдачи приказа может отличаться от того, что видит трейдер в своей торговой платформе и многое другое.

Также зацепим тему агрегаторов ликвидности, которые по большей части на современном этапе развития Форекс индустрии выступают в роли контрагентов для открываемых трейдерами позиций. В связи с этим будут рассмотрены особенности их работы, которые нужно обязательно учитывать в своей торговле.

Как устроен рынок Forex

Чтобы было понятнее, как работает Форекс, нужно для начала усвоить, что, несмотря на свою специфику, это все же обыкновенный рынок. В качестве товара здесь выступают валюты, а участники – это те же продавцы и покупатели. Причем тут разрешается не только покупать продукцию по установленным ценам, но и предоставляется возможность торговаться, пытаясь получить лучшую стоимость.

Трейдеру на валютном рынке крайне важно познакомиться с двумя типами ордеров – теми, которые исполняются с проскальзыванием, и другими, где исполнение происходит строго по заданной цене – без отклонений.

Для первого из этих случаев используется термин «Рыночное исполнение» (Market Execution), а для второго «Мгновенное исполнение» (Instant Execution). Ключевое отличие между ними состоит в том, что во время рыночного исполнения возникает проскальзывание, когда реальная цена открытия/закрытия позиции отличается, иногда очень сильно, от тех цифр, которые были в момент отдачи приказа на исполнение сделки.

Чтобы понимать, почему так происходит и какому типу исполнения отдать предпочтение – instant execution или market execution, нужно понять, как происходит ценообразование на любой бирже, включая Форекс.

Рейтинг Форекс брокеров:

Биржевой стакан с ордерами

Если простыми словами объяснить, что собой представляет биржевой стакан с ордерами, то его можно изобразить в виде таблицы с одной колонкой, множеством строк и границей посередине, которая разделяет выставленные снизу лимитные заявки по определенным ценам на покупку (бид или bid) и сверху на продажу (аск или ask). Между лучшей ценой на покупку и продажу может быть расстояние, которое называют спредом. На реальной бирже спред может равняться нулю, то есть его не будет вовсе. Такая же ситуация встречается для наиболее популярных валютных пар, к примеру, EUR/USD и у некоторых Форекс брокеров, но в таком случае обычно всегда трейдер уплачивает некую комиссию.

Также следует учитывать, что при желании совершить сделку прямо сейчас, трейдер будет покупать по лучшему аску, а продавать по лучшему биду. Обе эти цены всегда отображаются в окне исполнения ордера в MetaTrader4 или любого другого терминала. Основная проблема заключается в том, что по цене bid или ask может не быть нужного объема. Например, трейдер хочет купить 30 лотов GBP/USD, а по лучшей цене аск в этот момент стоит только 8 лотов. Значит, в момент исполнения сделки полным объемом трейдер сначала выкупит 8 лотов по лучшему аску, затем по следующей цене будет забран недостающий объем. В моменты слабой ликвидности объемы в стакане могут резко падать, поэтому исполнение нужного объема в сделке может сильно изменить цену, которая в итоге предстанет, как среднее арифметическое собранных котировок.

На скриншоте выше видно, что если трейдер захочет купить GBP/JPY объемом в 20 лотов, то он сначала заплатит спред между 134,378 и 134,426, потом купит 10 лотов по 134,26, еще 5 лотов заберет по 134,428, а недостающие 5 еще по более худшей цене, которой даже не видно в стакане. Это явление называется проскальзывание, и каждый трейдер должен понимать, что в такой ситуации цена покупки 20 лотов никак не может быть 134,426 (лучший ASK).

Агрегаторы ликвидности и механизм проскальзывания

Понимая базовые параметры проскальзывания, рассмотрим теперь, как работает большинство современных брокеров. Каждый из них обычно сотрудничает с несколькими поставщиками ликвидности или агрегаторами. В их роли обычно выступают крупные банки, предлагающие разные цены. Исходя из этих цен, брокер формирует стакан ордеров, выставляя предоставляемый ему объем по доступным ценам. Причем лучший аск может быть от одного агрегатора, а лучший бид от другого.

В МетаТрейдере 4 возможности увидеть стакан нет, поэтому спекулянты смотрят только цену аск и бид. В то же время сами контрагенты борются между собой за присутствие в стакане, сужая размер спреда. Происходит это потому, что широкий в сравнении с конкурентами спред не позволит агрегатору получать большое количество заявок на исполнение, так как перед ним будут «наставляться» другие его оппоненты.

Усвоив это, закономерно возникает вопрос. Если отдельные поставщики стремятся предоставлять лучшие цены, сужая спред и стремясь забирать больше объема, то откуда берется проскальзывание. Дело в том, что все отложенные ордера, формирующие ликвидность стакана, хранятся на сервере, а сам брокер никогда не знает, которому из поставщиков уйдет сделка на исполнение, так как в момент активации приказа ордер уходит для заключения контрагенту, предложившему именно в тот момент лучшую цену.

Рейтинг Форекс платформ:

Теперь представим, что трейдер поставил стоп-приказ на цену 9 (см. скрин выше). Как только цена достигает этой цены, брокер посылает заявку на исполнение по лучшей цене.

Однако на отправку сигнала и получение подтверждения исполнения сделки нужно время. Пусть оно занимает доли секунды, но даже за такой короткий промежуток цена во время высокой волатильности успевает измениться, поэтому получив приказ на исполнение, контрагент выполнит его по лучшей цене, которая на тот момент, к примеру, составит уже не 9, а 11. То есть в этом случае проскальзывание будет 11-9=2 пункта, и никто не будет виноват, что трейдер получит худшую цену, так как это объективный рыночный механизм, и именно так он работает.

Теперь детальнее рассмотрим market execution, instant execution, в чем разница выясним, чтобы было легче выбирать тип счета.

Сделки без проскальзывания в Instant Execution

Но у брокеров помимо рыночного исполнения всегда есть еще Instant Execution, то есть мгновенное выполнение заявки по заявленной цене. Тут уже не нужно брать в расчет время, которое требуется на отправку заявки, так как брокер гарантирует готовность исполнение всего объема по указанным котировкам. Проблема в том, что если цена сильно изменится, то брокер просто физически не сможет выполнить свои обязательства, и в этом случае он откажет в исполнении. Такое явление называется реквот, и трейдер при попытке заключить сделку получит сообщение «Нет цен».

Для того чтобы улучшить возможность исполнения сделки и не получить реквот, трейдер может задать отклонение при исполнении. То есть брокер будет видеть, если цена отклониться в пределах, которые клиент установил, как допустимые, то сделка исполнится.

На указанном скриншоте видно, что трейдер установил максимальное отклонение в размере 10 пунктов. Соответственно, если брокер увидит возможность исполнить сделку в пределах допустимого отклонения, то он это сделает. Если же нет, то он выдаст отказ и в некоторых случаях может предложить возможность исполнения по новым ценам, а трейдер уже сам будет решать, подходят они ему или нет.

Если сделка будет одобрена брокерской компанией, то информация о ней отобразится на графике в терминале.

Сделки без реквот с Market Execution

В случае Market Execution трейдер фактически согласен на исполнение по любой рыночной цене. Об этом его предупреждают в окне исполнения сделки.

В этом случае, что бы ни случилось, трейдер не получит реквоты, так как брокер в 100% случаев выполнит свои обязательства и выведет заявку на контрагента, который ее исполнит. Однако следует понимать, что в случае повышенной волатильности ликвидность снижается, поэтому возможности ограничить проскальзывание у трейдера отсутствует.

Однако сейчас некоторые брокеры, предлагающие ProECN счета, дают возможность ограничить проскальзывание за счет дополнительных настроек. Это в итоге выходит даже лучше того, что предлагает Instant Execution, но риски проскальзывания во время выхода очень важных новостей остаются в силу самого механизма рыночного исполнения.

Классификация заявок на A book и B book

Продолжая рассматривать специфику исполнения сделок у разных брокеров, нужно изучить классификацию A booking и B booking. Дело в том, что часть брокеров выводит исключительно все сделки на контрагентов (A booking). Другие же сводят желающих купить/продать в рамках своего сервера (B booking). Третьи вовсе применяют гибридную модель, при которой сначала ищется контрагент внутри собственной системы брокера среди его клиентов, а если таковой не находится, то сделка отправляется на исполнение одному из поставщиков ликвидности.

Существует ошибочное мнение, что гибридная модель не совсем честна по отношению к клиентам, но это вовсе не так. Брокер занимает активную позицию, которая позволяет ему больше зарабатывать, но сами трейдеры от этого не страдают, если речь не идет о «кухне». Компания определяет крупных и стабильно зарабатывающих трейдеров, обеспечивая им лучшее исполнение с прямым выходом на контрагентов. Если же брокер видит, что клиент работает убыточно мелкими суммами, то ему проще сводить сделки внутри своего сервера.

Кроме того, компании, у которых внутри есть высокая ликвидность, могут мгновенно исполнять разнонаправленные сделки своих клиентов, в результате чего брокер не делится своими прибылями с поставщиками ликвидности, а сами трейдеры получают сверхскоростное обрабатывание заявки, что тоже не может не радовать.

То есть при B booking скорость исполнения будет максимальной, а в случае с A booking временная задержка, пусть и очень небольшая, может в определенных ситуациях сильно ухудшать конечную цену.

Отложенные или лимитные приказы

Отложенный ордер – это фактически обычная заявка просто с отложенным сроком активации. То есть она стоит и ждет подхода цены, как только котировки ее коснуться, брокер отправит заявку на исполнение, которое опять же займет некоторое время, но не всегда.

В МТ4 различают два типа лимитных заявок – это stop order и limit order. Первый состоит из buy stop и sell stop. Второй – buy limit и sell limit. Принципиальная разница между ними состоит в том, что в случае limit order сделка исполняется мгновенно по заявленной цене, при stop order заключение торговой операции происходит в обычном режиме.

Стоп-лосс, как и следует из названия, также относится к классу stop order, то есть фактически это просто отложенная обратная заявка, выставляемая в противовес текущей сделке. Если трейдер ставит стоп-лосс ниже цены покупки, то в момент срабатывания, происходит исполнение сделки на продажу. Вследствие этого, если на момент достижения котировками уровня установки стоп приказа будет отправлена заявка на его исполнение, а цена в этот момент сильно отклониться, то в итоге стоп может сильно «протащить» по стакану, и убыток будет больше того, который изначально допускал трейдер.

В случае лимитных ордеров сделка заранее оговаривается, поэтому фактор проскальзывания не играет здесь негативной роли. Более того, в некоторых ситуациях конечная цена может быть даже лучше заявленной!

Приказ формата Take Profit относится как раз к яркому примеру лимитного ордера. То есть, как только цены подойдут к этой заявке, она начнет исполняться с ограничением, которое не позволит упустить ни одного пункта прибыли.

Подведение итогов обзора исполнения ордеров

Таким образом, отдавая предпочтение какому-то одному типу исполнения ордеров на Форекс, трейдер всегда делает выбор – гарантированное исполнение без реквот, но и без точного соблюдения заявленной цены. Или же с рисков получить отказ, но зато без критических отклонений котировок от заданных параметров.

Исполнение ордеров на рынке Форекс – что нужно знать?

Рубрика «Открытый микрофон»: Петр Татарников, Председатель Финансовой Комиссии, рассказывает о «честной торговле в сфере Форекс».

Редакция Forex Magnates Russia продолжает публиковать материалы и заметки, предоставленные профессионалами торговой индустрии, в рамках своего проекта «Открытый микрофон». К команде наших блогеров сегодня присоединился эксперт Петр Татарников, Председатель независимого международного медиатора Финансовая Комиссия. Г-н Татарников познакомит читателей с проблемами, возникающими с исполнением ордеров на децентрализованных рынках, и предоставит возможное решение.

Честная торговля в сфере Forex: от мифов к реальности

В последние годы, такие явления как манипуляции ценой на финансовых рынках и честность совершения сделок все больше подпадают под пристальный контроль регуляторов, а высокочастотная торговля (HFT) все чаще становится объектом обвинений со стороны регуляторов в ведении нечестной игры, несмотря на существующие политики наилучшего исполнения, как в Европе, так и в США.

По мере развития технологий и финансовых рынков, наряду с существующими нормами регулирования, необходимость высоких стандартов исполнения ордеров на децентрализованных рынках становится еще более значимой. В связи с этим, Финансовая Комиссия представляет Вашему вниманию некоторые подходы к разрешению сложившейся ситуации.

Биржевые рынки и внебиржевые рынки

В отличие от биржевого рынка, где централизованный процесс формирования книги ордеров, бидов/асков, стандартизирован для выявления цен, на внебиржевом (OTC) валютном рынке (Forex), дилеры формируют рынки самостоятельно и могут брать цены из различных источников.

Правило наилучшего исполнения

В США применяется Национальная Политика Наилучшего Исполнения NBBO (Best Bid Best Offer), а в Европе концепция наилучшего исполнения (Best Execution), которые являются основными компонентами регулирования финансовых услуг и призваны обеспечивать защиту инвесторов, прозрачность ценообразования и здоровую конкуренцию среди торговых площадок в условиях возрастающего количества фрагментированных рынков.

Общий смысл концепции наилучшего исполнения (Best Execution)

Каждая компания обязана принимать все разумные меры для достижения наилучшего возможного результата для клиента, принимая во внимание весь спектр факторов, влияющих на исполнение, при выполнении поручений по операциям с финансовыми инструментами от его лица. Компания обязана максимально действовать в интересах клиента при получении и передаче на исполнение поручений клиента другим фирмам.

Природа рынка Форекс

В США, политика наилучшего исполнения не распространяется на рынок Форекс, хотя в Европе директива MiFID требует одинакового применения политики наилучшего исполнения ко всем рынкам. В реальности же, децентрализованный характер рынка форекс делает эту задачу трудно реализуемой и приводит к систематическому недопониманию между дилерами и регуляторами.

В любом случае, когда маркет-мейкером выступает банк, инвестиционная компания или сам дилер, при исполнении приказов клиента, компании просто стремятся котировать клиентов как можно ближе к текущим, межбанковским рыночным ценам. Таким образом они остаются конкурентоспособными, включая любые спреды, которые добавляются в качестве комиссионных.

Это объясняется тем, что на рынке Форекс не существует единой централизованной площадки, и как следствие цены, которая бы представляла истинный рынок в определенный момент времени. Следовательно, сочетание некоторых из доминирующих цен, как правило, используется в качестве индикатора, который позволяет увидеть где торгует большинство межбанковских дилеров. Благодаря развивающимся технологиям, разница в ценах основных провайдеров стала крайне мала, что свидетельствует о высокой эффективности существующего рынка.

Ценообразование на форекс

Образование цен обычно происходит на таких платформах как EBS, Reuters и других электронных междилерских системах, где банки и контрагенты, как правило крупнейшие, могут торговать друг с другом. Цены из таких источников почти мгновенно распространяются по всему рынку Форекс через посредников и поставщиков данных. Информация о ценах достигает дилеров и другие компании, которые используют эти данные в режиме реального времени при заключении сделок со своими клиентами.

Как охарактеризовать честную торговлю на Форекс?

Добросовестная торговля на рынке Форекс подразумевает то, что цена доступная дилеру, предоставляется его клиенту без каких-либо дополнительных изменений/вмешательств (за исключением спрэда и комиссионных), а также вне зависимости от того, кто в конечном итоге выступит контрагентом по сделке и вне зависимости от текущих позиций клиента.

Концепция наилучшего исполнения применяет понятие – «legitimate reliance», что можно перевести, как «обоснованное доверие». Данное понятие применимо к непрофессиональным (розничным) клиентам. То есть существует правило, которое обязывает компанию максимально действовать в интересах клиентах, однако клиент никак не контролирует процесс исполнения и вынужден положиться на компанию.

В большинстве случаев, компании принимают приказы клиентов и исполняют их на третьих лицах (биржи, дилеры и другие контрагенты), в таком случае компания всегда действует от имени клиента, а клиент имеет «обоснованное доверие», что компания действует в его лучших интересах.

Однако, даже в ситуации, когда компания выступает контрагентом по сделкам, она по-прежнему может действовать в интересах клиента и соответствовать правилу наилучшего исполнения, несмотря на то, что в таких случаях клиент не имеет «обоснованного доверия».

Рассмотрим на примере: Клиент получил в платформе лучшую цену, которая была отображена каким-то маркет-мейкером, клиент принял цену и совершил сделку, однако исполнение не было осуществлено непосредственно данным маркет-мейкером.

Как охарактеризовать нечестную работу Форекс дилера?

Регуляторы США и Европы уделили особое внимание тому, как должна осуществляться работа с ценовым проскальзыванием (разница между ценой, указанной в ордере и ценой исполнения), так как компании вели несбалансированную/нечестную торговлю во время повышенной волатильности рынка, когда цена менялась достаточно интенсивно. В частности, регуляторов категорически не устраивало, что компании стремились «нажиться» на клиенте в момент ценового проскальзывания. Имеется ввиду ситуация, когда цена двигалась против клиента в промежутке времени между размещением ордера и его исполнением.

Чтобы не допустить подобной практики, регуляторы ввели правило, обязывающие дилеров применять идентичные параметры максимально возможного проскальзывания цены вне зависимости от направления рынка. Перекотировоки (requote), если применяются, должны осуществляться, как при движении цены против клиента, так и в пользу клиента.

Немаловажным является то, что компания должна иметь доказательства, что проскальзывание было вызвано внешними факторами (задержка рыночной информации, скорость подключения к интернету клиента, чрезмерная волатильность рынка и др.), а не искусственно произведено компанией.

Увы, но не смотря на постоянную работу регуляторов по защите частных инвесторов и обеспечению честной торговли, природа рынка Форекс диктует свои реалии. Это очень технологичный и быстро развивающийся рынок. Регулирование всегда догоняет инновации. Если раньше, говоря о торговле на форекс мы подразумевали секунды и пункты, то сегодня это миллисекунды и фракционное ценообразование в пунктах.

До сих пор не существует универсального подхода со стороны регулирующих органов, который бы гарантировал честное и добросовестное исполнение дилерами своих обязательств перед клиентами, и в тоже время был легко применимым для всех рыночных ситуаций.

Больше чем bestexecution

Финансовая Комиссия имеет значительный опыт и уже рассмотрела большое количество жалоб, связанных с пониманием характера валютных рынков и деятельности брокеров. Мы можем предложить эффективное рассмотрение споров, связанных с торговой деятельностью брокеров и их клиентов.

Существует множество вопросов, разрешение которых требует не только соответствия политике наилучшего исполнения, но соответствие высочайшим стандартам и лучшим практикам отрасли. Тем не менее, все это возможно, когда брокер добровольно стремится придерживаться высоким этическим стандартам, при которых клиенты могут рассчитывать на справедливую ценовую политику и добросовестное исполнение ордеров.

Рассмотрение и вынесение решения

В случае жалобы клиента, касающейся справедливости исполнения ордеров, мы принимаем системный подход, начиная с анализа рыночной ситуации и поведения цены актива на момент инцидента. Это самый первый шаг, который призван тщательно оценить совокупность всех факторов, которые могли повлиять на ухудшение торговых условий (расширение спредов, задержка в исполнении ордеров, проскальзывания и так далее) в момент проведения сделки. Второй этап включает в себя изучение положений и условий клиентского соглашения, которое служит основой взаимоотношений между клиентом и брокером.

Далее, происходит изучение доказательств, предоставленных сторонами и анализ цены по которой исполнялась сделка. Комиссия обязательно запрашивает данные поставщиков цен, которые использует дилер, а также проводит сравнительный анализ с ведущими маркет-мейкерами на рынке Forex, для получения общего видения о справедливых рыночных ценах актива на момент инцидента. Четвертый этап включает в себя анализ хронологических данных системы, а именно, в какое время и какая цена была поставлена в платформу, какая цена была предоставлена клиенту, когда был отправлен приказ, когда он был исполнен и по какой цене. Наконец, претензия попадает в Комитет по Рассмотрению Споров (КРС) при Финансовой Комиссии, где происходит ее дальнейшее рассмотрение и выносится финальное решение, в котором указывается виновная сторона и мера ее ответственности.

Исполнение ордеров

FinmaxFX стремится обеспечить трейдерам немедленное исполнение ордеров с ценами, не имеющими принципиального отличия от заявленных. Исполнение ордеров осуществляется двумя способами:

  • Незамедлительно. Сделка открывается в момент, когда инвестор оформил свою заявку;
  • При наступлении условий. Инвестор указывает условия (например, достижение ценой определенного уровня), при наступлении которых происходит исполнение.

Клиенты имеют возможность управлять ордерами, указывая все их параметры, а также внося в них изменения в процессе работы.

Обратите внимание, что цены исполнения ордеров в некоторых случаях могут несколько отличаться от заявленных. Это связано с волатильностью и ликвидностью рынка. Мы стремимся обеспечить наилучшее исполнение сделки, выбирая лучшую цену из имеющихся на рынке!

ИСПОЛНЕНИЕ ОРДЕРОВ ФОРЕКС

Trading 212, финтех-компания и брокер, работающий по британской лицензии FCA, сегодня сообщил о том, что на его . Читать

Все лучшее – трейдерам!

  • Опубликовано Вадим Свидерский в Новости Финансов

Совет Федерации РФ одобрил законопроект «о Совершенствовании регулирования брокерской деятельности», . Читать

XTB отбивается от обвинений в «сокрытии отчетов»

  • Опубликовано Таня Чепкова в Брокеры

Брокер XTB опубликовал двухстраничное заявление с подробным опровержением аргументов отраслевой ассоциации . Читать

TeleTrade переходит на рыночное исполнение ордеров

  • Опубликовано Виктор Головченко в Брокеры

Группа компаний TeleTrade приняла стратегическое решение перевести исполнение торговых ордеров на рыночное, о . Читать

Модель STP набирает популярность на фоне ужесточения регулирования

  • Опубликовано Виктор Головченко в Брокеры

Усилия Европейской службы по ценным бумагам и финансовым рынкам (ESMA) по формированию нормативно-правовой . Читать

Качество исполнения сделок — как определить надeжного брокера

  • Опубликовано Forex Magnates в Коммерческий партнер

С одной стороны, децентрализация рынка Форекс — это преимущество, гарантирующее бесперебойность его . Читать

Forex Club предложил вариант торговли без реквот

  • Опубликовано Вадим Свидерский в Брокеры

Международный бренд Forex Club, один из крупнейших представителей рынка Форекса на территории стран СНГ, сообщил . Читать

Американским форекс-дилерам придется раскрывать структуру ценообразования

  • Опубликовано Виктор Головченко в Брокеры

Национальная фьючерсная ассоциация США (NFA) опубликовала накануне, предназначенные для форекс-брокеров, . Читать

Польский регулятор обвинил брокера XTB в мошенничестве

  • Опубликовано Вадим Свидерский в Брокеры

Сегодня, в ходе торгов на Варшавской фондовой бирже, акции польского форекс-брокера X-Trade Brokers (сокращенно XTB) . Читать

Честные Форекс брокеры этого года:
Оцените статью
Сайт любителей Форекса